El alza del euríbor desde 2022 ha provocado que los bancos en España y Portugal suban rápidamente los intereses de los préstamos pero no la remuneración de los depósitos, una asimetría que desvía el ahorro hacia las Letras del Tesoro.
Desde 2022, el euríbor ha escalado con una determinación implacable, redefiniendo el coste del dinero en Europa y, con ello, las reglas del juego financiero. Sin embargo, esta marea alcista ha revelado una profunda asimetría en el corazón del negocio bancario, una dicotomía que golpea con especial virulencia a los ahorradores de la Península Ibérica. Mientras los tipos de interés para la concesión de préstamos se han disparado, la remuneración de los depósitos ha permanecido anclada en un limbo de rentabilidad mínima, un fenómeno que la institución Funcas ha analizado con lupa, desvelando una realidad incómoda para millones de ciudadanos.
La fotografía es nítida y, para el ahorrador medio, desoladora. Desde el inicio de la escalada del euríbor, los bancos españoles y portugueses han demostrado una agilidad pasmosa para trasladar el incremento de los tipos a las hipotecas y créditos, incrementando el margen de beneficio de las entidades financieras. Sin embargo, esa misma celeridad se ha esfumado a la hora de remunerar los depósitos. La brecha entre los tipos de concesión y los de captación en la península es, a día de hoy, mucho más pronunciada que en economías como Alemania, Francia o Italia, donde la competencia por el pasivo ha forzado a las entidades a ofrecer condiciones más atractivas. Es una estrategia que maximiza el rendimiento para la banca, pero que deja al ciudadano con un poder adquisitivo mermado por la inflación y la inacción de sus ahorros.
Ante esta realidad, la paciencia de los ahorradores tiene un límite. La búsqueda de alternativas rentables se ha convertido en una necesidad imperiosa, y el mercado ha respondido. Las Letras del Tesoro, tradicionalmente un producto de nicho, han emergido como un refugio seguro y, lo que es más importante, lucrativo. En abril de 2026, su rentabilidad ya supera con creces la de la inmensa mayoría de los depósitos bancarios tradicionales, provocando un éxodo de capital que debería encender las alarmas en los consejos de administración. Esta migración no es solo una cuestión de rentabilidad; es un voto de desconfianza hacia una banca que parece haber olvidado su función de custodio y dinamizador del ahorro popular.
La pregunta que resuena en los despachos, "¿por qué esta vez es diferente?", encuentra su respuesta en la particular idiosincrasia del mercado bancario español y portugués. Históricamente, la competencia por el pasivo ha sido menos feroz, permitiendo a las entidades mantener bajos los costes de captación de fondos incluso en entornos de tipos al alza. Sin embargo, el escenario actual, marcado por tensiones energéticas y geopolíticas que reavivan el riesgo inflacionario y mantienen el euríbor por encima de los niveles de marzo de 2026, podría ser el catalizador de un cambio largamente esperado. La fuga de depósitos hacia productos alternativos, si se intensifica, podría finalmente obligar a la banca a reconsiderar su política de remuneración, devolviendo a los ahorradores el valor que merecen y reequilibrando una balanza que lleva demasiado tiempo inclinada.
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